--- title: 10 Claves para entender la Fibra E description: Mucho se ha hablado de la Fibra E, pero ¿qué son? image: http://blog.masfondos.mx/hubfs/Fibra_E_H.jpg --- [![HubSpot logo](https://blog.masfondos.mx/hubfs/azimut_HS.png "HubSpo logot")](https://blog.masfondos.mx) ## 10 Claves para entender la Fibra E Mucho se ha hablado de la Fibra E, pero ¿qué es? **28 de octubre, 2015. Por Álvaro Mancera** Este artículo, firmado por Nayeli Meza y publicado en Forbes México on-line responde a muchas de las preguntas que seguramente te has planteado. *(Artículo extraído de Forbes México)* **El potencial de la Fibra E podría alcanzar los 70,000 mdd en 2020** *La caída del precio y la producción de petróleo obligaron al gobierno federal a disminuir la inversión en infraestructura. La Fibra E puede ser clave ante la necesidad de mantener la competitividad de las empresas estatales y atraer financiamiento para proyectos de energía.* Ante un débil crecimiento económico y un boquete presupuestal ocasionado por la caída del precio y la producción de petróleo, **el gobierno anunció la creación de dos instrumentos financieros** que permitirán el levantamiento de capital para proyectos de energía e infraestructura y la construcción de nuevas escuelas: **la Fibra E y los bonos educativos.** Las **reglas de operación de la Fibra E** (Fideicomiso de Inversión en Energía e Infraestructura, por nombre completo) **entraron en vigor el 20 de octubre**, fecha desde la cual podrán comenzar las colocaciones en el mercado bursátil nacional; sin embargo, analistas prevén que las primeras operaciones se concretarán durante el primer trimestre de este año. Estas herramientas **podrían alcanzar 70,000 millones de dólares en inversión en 2020**, de acuerdo con un estudio de la firma de consultoría Ernst & Young. Una de las cartas fuertes de este vehículo financiero es que ayudará al gobierno a compensar la reducción del gasto otorgado a Petróleos Mexicanos (Pemex) y a la Comisión Federal de Electricidad (CFE), ambas Empresas Productivas del Estado (Epes), explica Fernando Ramones Fernández, especialista en energía y finanzas públicas del Centro de Investigación Económica y Presupuestaria (CIEP). *“La Fibra E nace de una nueva realidad en el sector energético en México. El gobierno necesita una forma de financiamiento, y la deuda es una estrategia que no le conviene. Por eso se recurrió a la creación de este instrumento”,* expone Ramones Fernández. El mecanismo ya ha despertado interés en México y el extranjero,  pues representa la entrada a un fideicomiso compuesto por proyectos que ya generan ganancias, tanto en el sector energético como en el de infraestructura. **Así, la Fibra E se perfila como un instrumento que puede convertirse en favorito de los inversionistas. Te presentamos 10 puntos básicos para entender su operación:** 1. **¿Qué es la Fibra E?** Es un vehículo financiero con el que se atraerá inversión para cualquier empresa, sea pública o privada, que cumpla con los requisitos establecidos por la norma aplicable a través de la bursatilización de algunos de sus activos maduros (ya existentes), explica la **Bolsa Mexicana de Valores (BMV).** Esta herramienta está construida a partir del modelo de Fibras tradicionales y los MPL (Master Limited Partnerships). *“Esta Fibra atenderá una necesidad identificada por el gobierno federal, y es una de las muchas vías que requerirá para materializar las inversiones que necesita. La herramienta está ideada y se basa en un modelo que en países un poco más desarrollados se le denomina MPL, que ya lleva muchos años operando en el mercado inmobiliario estadounidense”*, explica Miguel Ángel del Barrio, líder en servicios de Fibras en México de Deloitte. Este vehículo está ideado para recibir proyectos existentes. “En principio, la Fibra E atenderá infraestructura que ya esté generando ingresos, como un aeropuerto, una refinería o una carretera. Es cierto que el vehículo también puede invertir en proyectos nuevos, pero no superiores al 25% de sus inversiones; del 100%, 75% debe ser destinado a proyectos maduros”, detalla. 1. **¿Por qué surge?** Los especialistas consultados coinciden en que este vehículo financiero surge en un contexto en que el gobierno federal se enfrenta a una fase de desaceleración económica presionada por la depreciación del peso, y sobre todo por la caída en los precios del petróleo, que se han reducido 50% en lo que va del año. Ante este escenario, **el gobierno creó una categoría especial de inversión que permitirá a inversionistas institucionales** (bancos, sociedades financieras, compañías de seguros, Afore, etc.) **y al gran público inversionista participar en el sector energético y de infraestructura en México.** *“El 8 de junio tuvimos una reunión de trabajo con la AMIB, donde platicamos de cómo podríamos detonar juntos, crear instrumentos, avenidas para utilizar más al público inversionista a través de la BMV para detonar la inversión que requiere el país, particularmente en el contexto de las reformas estructurales”*, dijo Luis Videgaray, secretario de Hacienda y Crédito Público (SHCP), el 5 de octubre durante la presentación del instrumento en la bolsa mexicana. 1. **¿Cómo funcionará?** La **Fibra E** se estructurará a través de un fideicomiso mexicano **creado para emitir bonos fiduciarios, Certificados Bursátiles Fiduciarios (CBF) para ser colocados y ofrecidos a través de una oferta pública en la BMV**. Se ha establecido que el fiduciario deberá ser un banco mexicano autorizado o una casa de bolsa, y los accionistas de las empresas promovidas deberán ser residentes mexicanos para efectos fiscales, explica el despacho Santamarina y Steta, en un documento difundido en su página de internet. *“Hay un aspecto agrio, y es que los inversionistas extranjeros estarán obligados a registrar ganancias aquí (en México), y después tener que tomar los caminos de doble tributación para agilizar cuestiones fiscales. Sin duda, esto tiene que ver con que el gobierno quiere seguir creciendo la base fiscal a través de este instrumento financiero”,* advierte Juan Carlos Machorro, socio a cargo del área energética de Santamarina y Steta. 1. **¿Quiénes serán los encargados de operar el fideicomiso?** Aunque en el reglamento publicado el 20 de octubre en el ***Diario Oficial de la Federación* (*DOF*),** la SHCP no hace mención de posibles administradores del fideicomiso, la dependencia destaca algunas de las responsabilidades que este administrador deberá asumir: - **Vigilar** que el esquema de compensación, comisiones e incentivos esté establecido de forma tal que cuide en todo momento los intereses de los tenedores. - **Cuidar** el régimen de responsabilidad, incluyendo el pago de daños y perjuicios, salvo que se hayan pactado penas convencionales. - **Entregar** al comité técnico, al representante común y a los tenedores de los certificados bursátiles fiduciarios un informe trimestral del desempeño de sus funciones, así como la información y documentación que se le solicite en el cumplimiento de sus funciones. - **Desempeñar** sus funciones de forma diligente y en el mejor interés del fideicomiso y de los tenedores. 1. **¿En qué se diferencia de las otras Fibras?** Jorge Caballero, socio de Impuestos Corporativos de KPMG en México, explica que **hay al menos tres diferencias principales con respecto al resto de las Fibras**: - Los fondos de pensiones extranjeros no se encuentran exentos del pago del impuesto por las utilidades que reciban de la Fibra E. Lo anterior atiende a que este tipo de ingresos (por actividad empresarial) generalmente no se encuentran exentos para este tipo de inversionistas en su país de origen. - Los inversionistas pueden ser instituciones públicas o privadas, de origen nacional o extranjero, siempre y cuando estén radicadas en México. En conclusión, la **Fibra E** será un fideicomiso emisor que **recibirá inversión vía colocación pública en la BMV**. Así, los posibles candidatos son los inversionistas institucionales, gran público inversionista, inversionistas extranjeros y las Afore. 1. **¿Cuál es la participación que tiene el gobierno en la Fibra E?** El rol del gobierno federal en la **Fibra E**, explican los expertos, será sólo como intermediario entre el vehículo financiero, las empresas promovidas y los inversionistas, pero no tendrá responsabilidad o injerencia en la operación y funcionamiento de la misma. Al respecto, David Escalante, especialista en Energía y Recursos Naturales de KPMG en México, comenta: “El gobierno no tiene ninguna participación ni será el encargado de controlar o regular la Fibra. Es importante hacer esta aclaración. Sin embargo, sí podrá ampliar la recaudación a través del ISR, con sus respectivas excepciones, y ayudará a generar un ingreso adicional a empresas como Pemex o CFE.” 1. **¿Qué tipo de proyectos estarán en la Fibra E?** **La Fibra E podrá componerse de proyectos relacionados con las siguientes actividades:** - Tratamiento, refinación, enajenación, comercialización, transportación y almacenamiento de petróleo y transporte, almacenamiento, distribución y expendio de gas natural, petrolíferos y transporte por ducto y almacenamiento de petroquímicos. - De generación, transmisión o distribución de energía eléctrica. - Proyectos de inversión en infraestructura relacionados con caminos, carreteras, vías férreas y puentes, así como terminales marítimas e instalaciones portuarias, crecimiento de red troncal de telecomunicaciones, seguridad pública y readptación social, agua potable, drenaje y alcantarillado. Las actividades de exploración y explotación de hidrocarburos no están incluidas en la Fibra E, pues esto concierne a la Ronda Uno. 1. **¿Quiénes son los interesados en formar parte?** - Pemex será el primer beneficiado, aseguran los expertos, ya que podrá compensar la inversión que no está recibiendo por parte del gobierno federal. Los recursos captados le ayudarán a mantener sus planes de exploración y producción, además de modernizar sus refinerías. - CFE podrá financiar proyectos como la ampliación y construcción de la red de transmisión de energía, de acuerdo con la Secretaría de Energía (Sener). - ICA cuenta con un paquete de activos maduros que incluye aeropuertos y carreteras, además de proyectos hídricos y de energía aún en proceso, con los que podría monetizar 40,000 millones de pesos, según información de Gabriel de la Concha, director de Finanzas de la compañía, proporcionada a la agencia de noticias Reuters en septiembre pasado. Alonso Quintana, director general de ICA Empresas, confirmó la participación de la firma en el instrumento financiero a medios de comunicación en el marco del Foro Forbes 2015. - Afore XXI Banorte dio a conocer su interés en proyectos maduros de infraestructura y energía. - En días recientes, las empresas de infraestructura IEnova, Impulsora del Desarrollo y el Empleo en América Latina (IDEAL) y Pinfra dijeron estar interesadas en el vehículo financiero. 1. **¿De qué beneficios fiscales goza?** *“Conforme a las disposiciones del SAT, las Fibras E y sus sociedades promovidas serán transparentes para efectos fiscales, de manera que el impuesto correspondiente se pagará a nivel de cada inversionista en las Fibras E de acuerdo con su participación y según su régimen tributario”*, explicó Hacienda en un comunicado al presentar las reglas para los interesados en invertir dentro del vehículo financiero. **Entre las principales características fiscales destacan:** - No existe la obligación de hacer pagos provisionales por parte de las sociedades promovidas, ni por la Fibra E. - La venta de los certificados emitidos por la Fibra E se encuentra exenta de impuestos. - Las empresas promovidas no estarán obligadas a retener Impuesto Sobre la Renta (ISR) del 10% en el pago de dividendos. - Al menos 70% del valor neto promedio anual de las Fibras E será invertido en acciones de empresas promovidas, y 95% de sus resultados fiscales será distribuido anualmente a los tenedores de CBF. - Las Fibras E serán tratadas como fideicomisos empresariales para efectos fiscales, como si los accionistas realizaran actividades comerciales a través de un fideicomiso. 1. **¿Cuáles son los principales riesgos?** Los especialistas advierten que entre los **principales riesgos de este instrumento financiero** están la creciente presión **sobre la caída en los precios del petróleo, hidrocarburo relacionado directamente con la Fibra E**; el tipo de cambio y los activos en que podrán invertir son muy variados y distintos entre sí, además de que cuentan con diferentes duraciones y formas diversas para determinar sus flujos futuros. ![Share on Twitter](https://blog.masfondos.mx/hubfs/images/btn_twitter.png) [![Share on LinkedIn](https://blog.masfondos.mx/hubfs/images/btn_link.png)](http://www.linkedin.com/shareArticle?mini=true&url=https://blog.masfondos.mx/10-claves-para-entender-la-fibra-e&source=masfondos.mx) ![Share on Facebook](https://blog.masfondos.mx/hubfs/images/btn_facebook.png) ![Mail To](https://blog.masfondos.mx/hubfs/images/mail2.png) ## ¿QUIERES RECIBIR MÁS INFORMACIÓN COMO ESTA? 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