27 de febrero de 2017

La constante en materia económica y política durante los primeros dos meses del 2017, ha sido la incertidumbre. Enfrentar una nueva realidad sin precedentes en la relación con los Estados Unidos ha detonado una preocupación constante que va desde cómo renegociar las reglas del libre comercio hasta cómo evitar una crisis humanitaria con los mexicanos que viven del otro lado de la frontera. Pero también hemos ido midiendo los efectos económicos y políticos y vamos aterrizando los elementos con los que contaremos o no en el 2017.

Las expectativas para nuestra economía son las siguientes:

• Empezando por la política interna, veremos una restricción del gasto público, que lleve a un ajuste en el déficit fiscal. El gobierno espera que dicho déficit disminuya del -2% del PIB en 2016 a -1% en 2017 y que en 2018 alcance el equilibrio.

• Por lo tanto, al frenarse la inversión pública y privada, se espera que el crecimiento del PIB esté entre 1.0 y 2.0%. Si bien los sectores manufacturero y agrícola están creciendo, la caída en el sector petrolero sigue afectando el crecimiento total del PIB. La incertidumbre en cuanto a las nuevas reglas del TLC, ha provocado que algunas inversiones extranjeras como la planta de Ford en SLP se cancelen y otras se pospongan hasta que se tenga una visión más clara de las nuevas reglas comerciales con EE.UU.

• La inflación se calcula entre 4.5% y 5.5%, con el pico de 5.5% anualizado en julio de 2017 como consecuencia del aumento en los precios de los combustibles, electricidad y el efecto de un tipo de cambio más débil.

• El tipo de cambio podrá variar entre $19 y $22 pesos por dólar. En el tema del tipo de cambio, debemos tener presente que la depreciación del peso aumenta nuestra competitividad como país y por ende ayuda a aumentar las exportaciones. El Gobernador del Banco de México, Agustín Carstens, dejará su puesto en noviembre de 2017, en vez del plazo original de junio, dando mayor tranquilidad al mercado. Adicionalmente el Banco de México anunció la venta de coberturas de dólar por hasta $20,000 millones de dólares. Ambos anuncios dieron mayor tranquilidad al mercado. El tipo de cambio bajó a $19.60 por dólar en febrero, después de haber alcanzado poco más de $22.00 pesos por dólar en enero.

• La empresa manufacturera establecida en el país, permanece operando fuerte. Se busca diversificar las exportaciones para paliar los efectos de las amenazas de Trump.

• La caída en la producción del petróleo aunada a la baja en los precios, han tenido un fuerte impacto en la economía que explica en gran medida el endeudamiento público. Desafortunadamente no se espera una mejora significativa en 2017, ya que las inversiones de la reforma energética darán frutos más adelante, pero se han licitado con éxito campos para la exploración y se trabaja en Trión, que promete aumentar la oferta petrolera. También hemos empezado a observar recuperación en el precio internacional del petróleo que se espera alcance los $50 dólares por barril para la mezcla mexicana. El lado negativo es que el aumento en el precio del petróleo repercute en el precio de la gasolina importada, teniendo como consecuencia los famosos “gasolinazos”, ya que el gobierno ha dejado de subsidiar la gasolina y ahora se rige por los precios del mercado internacional, el tipo de cambio y los correspondientes impuestos.

• Se esperan alzas en las tasas de interés en Estados Unidos. El presidente Trump planea reducir impuestos y aumentar el gasto público, lo que conlleva a emitir deuda y a elevar las tasas. Las tasas atraerán capitales de todo el mundo, lo que fortalecerá el dólar, haciendo que las importaciones sean más atractivas y aumente el déficit comercial. La solución que se está buscando es aumentar los aranceles como una barrera proteccionista o bien una reforma fiscal integral.

• En México también se espera que las tasas de interés sean del orden del 7%. Lo que encarecerá el crédito e impactará negativamente el consumo local. Sin embargo, las remesas pueden mitigar en parte este efecto, ya que a los mexicanos les llegarán más pesos.

• El turismo es uno de los sectores con mejores perspectivas gracias al trabajo en infraestructura, nuevas rutas aéreas, aumento en la flotilla de aviones y un peso más atractivo. Actualmente se están batiendo récords de ocupación e ingresos.

• En resumen, la incertidumbre es el nombre del juego, en enero los mercados sobre-reaccionaron considerando el peor escenario económico, pero la volatilidad ha disminuido en el mes de febrero y esperamos que ésta siga a la baja conforme se clarifiquen las reglas.

Asimismo, como cada mes, el Banco de México presentó la encuesta de expectativas de expertos en enero de 2017, quienes hacen los siguientes pronósticos:

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